Informe de mercado correspondiente a la primera quincena de agosto 2015.
La devaluación de la moneda china y el sorpresivo informe del USDA provocaron un torbellino que derrumbó las cotizaciones. ¿Fue solo eso? Veamos.
SOJA
El Mundo:
La soja en Chicago cierra la primera quincena de agosto con bajas del 0,23% para la posición agosto y del 2,53% para la posición noviembre 2015.
Fundamento de Subas:
El mercado jugó a pleno que el USDA estimaría una reducción de 4,4 millones de toneladas y los fondos actuaron en consecuencia.
Fundamentos de Bajas:
Pronósticos climáticos favorables para el mes más importante en cuanto al desarrollo de la oleaginosa.
El sorpresivo informe del USDA que estimó una producción estadounidense de 106,57 millones de toneladas muy por encima de lo esperado por el mercado al igual que para los stocks finales 12,80 millones vs 8,20 estimado.
Indicadores decepcionantes de la economía china que culminó con la devaluación del yuan.
El ritmo de la demanda sigue siendo escaso sobre Norteamérica, con números de exportaciones de poroto inferiores en un 46% con respecto al año pasado y de harina un 56%.
Comentario
Decíamos en nuestro informe anterior que agosto es un mes donde los valores mejoran, y eso era lo que sucedía con subas del 6,5% en la posición agosto y 5,8% para la posición noviembre. Pero la devaluación primero y el informe del USDA después destrozaron las cotizaciones. Con la mejora del clima la mirada está puesta en la demanda, donde la competencia sudamericana se está haciendo sentir en las preferencias del gigante asiático. Mes de incertidumbre, por lo que seguimos recomendando cubrir costos.
Argentina
Las cotizaciones en nuestro país cerraron la quincena con bajas del 2,44% para la posición noviembre reflejando el mismo comportamiento del mercado internacional. En el disponible la exportación pagaba $2.050 en Bahía y $ 2.100 en Necochea, mientras que en Rosario por condición fábrica pagaban $ 2.070,- y por cámara $ 2.100,-.
En materia de comercialización, según datos del Ministerio de Agricultura, para la campaña 2014/15 se comercializaron 37.530.600 toneladas, de las cuales el 38,9% se negoció bajo la modalidad a fijar precio. Resta ponerle precio a 28,1 millones de toneladas aproximadamente
Recomendación
Nuevamente durante la quincena los valores en pesos mantuvieron casi los mismos guarismos que la quincena anterior. En vistas del panorama mundial, nuestra recomendación sigue siendo, acorde a lo manifestado en el comentario del mercado internacional, hacer promedio a estos precios y/o tomar coberturas flexibles con puts de noviembre.
MAÍZ
El Mundo:
El maíz en Chicago cierra la primera quincena de agosto con bajas para la posición setiembre de 1,89% y diciembre de 1,51%.
Fundamento de Subas:
Posicionamiento de los fondos de inversión en commodities ante el posible incremento en las tasa de interés por parte de la FED y la consecuente debilidad del dólar
Fundamentos de Bajas:
Informe del USDA incrementando el nivel de producción estimada para USA cuando el mercado esperaba una reducción del mismo.
Indicadores decepcionantes de la economía china que culminaron con la devaluación del yuan.
Incremento de la estimación de producción de Brasil en 2,5 millones de toneladas informado por la CONAB.
Las exportaciones de Brasil son, a principios de agosto, un 46% superiores a las de hace un año.
Comentario
Luego del informe del USDA y pasada la etapa de polinización cada vez son menores las dudas de que EE.UU. tendrá nuevamente una enorme cosecha del cereal y esto definitivamente no es bueno para los precios futuros. La semana que viene comienza el Pro Farmer Tour y veremos qué resultados arroja, esta será la última esperanza.
Argentina
En nuestro país la cotización de la posición setiembre cerró la quincena con bajas del 0,99%, y diciembre con subas del 2,75%. En tanto que en el Disponible se pagaba $ 900 sobre Rosario y B Blanca y $880 sobre Necochea.
Según el Miniagri la exportación lleva compradas 14.232.500 toneladas de la campaña 2014/15, de las cuales 4.378.100 son en condición a fijar precio.
Recomendación
Seguimos sosteniendo que el mercado local, pese a haber achicado margen contra Chicago, está disociado de la paridad Internacional, el mercado no reaccionó ante la última apertura de 4 millones de Tns., no obstante el excelente margen que existió permitió mantener los valores en el mercado local pese a las bajas internacionales.
Insistimos en seguir muy de cerca el mercado, da toda la sensación que los precios de u$ 95/96 -$ 850/880 son pisos, por lo tanto donde el mercado ofrezca paridades por encima de los u$ 100/105 sin duda deberán ser tomados. Hay que tener presente que Brasil y Argentina tiene un tiempo de vida en el mercado Internacional con ventaja sobre EEUU hasta Septiembre-Octubre, luego el ingreso de la cosecha americana puede hacer desaparecer esa ventaja
TRIGO
El Mundo
El trigo en Chicago cierra la primera quincena de agosto con una suba del 1,45% para la posición setiembre y del 1,49% para la diciembre.
Fundamentos de Subas
El informe del USDA mostró valores de producción y de existencias finales por debajo de lo esperado por el mercado.
Fundamentos de Bajas:
Los precios del cereal norteamericano no son competitivos.
La demanda, principalmente Egipto, busca trigo de destinos más baratos.
Comentario
El trigo americano carga con una mochila muy pesada, la de ser más caro que el precio de sus competidores a la hora de competir por colocar el cereal. Por eso que logre una suba como en esta quincena es realmente sorprendente. En nuestra opinión las subas de la soja y el maíz del lunes 10 arrastraron al trigo que luego se vio beneficiado por el informe del USDA. Otra cosa no hay.
Argentina
En nuestro país la cotización de la posición setiembre cerró la quincena con una suba del 0,78 %, y la posición enero cerró con bajas del 0,22%.
En el disponible los precios de exportación cotizaron sobre Rosario a $ 1.450,- y u$s 160 para diciembre con 10,5 de proteína y 78 de PH, para Bahía Blanca se ofrecía u$s 158 misma condición de mercaderías Por su parte la Molinería oscilo desde los $ 1380 hasta los $ 1850 de 26 a 30 de gluten en Avellaneda y en Cañuelas $ 1.100,- por art.12 y $ 1.220,- con 20 de gluten.
Según datos del ministerio la exportación lleva comprado 7.163.900 toneladas cuando la apertura para exportación alcanza los 4.200.000 de toneladas. La industria lleva compradas 3.873.800 toneladas y solo compra trigos de calidad. A esta altura del año al trigo comercializado es un 71,40% mayor a lo comercializado el año pasado.
Recomendación
Mantenemos nuestra idea que la ventaja para lo que resta del año la seguirán teniendo aquellos que posean calidad, claro que esto es la menor parte del volumen que resta comercializar, y la puja vendrá de fines de este mes en adelante y la dará la Industria, para los poseedores de calidad hay muy buenos mercados, pero aquellos que tengan Trigo Condiciones Cámara deberán esperar que el mercado de calidad tenga un movimiento importante para ver como arrastra un precio a otro.
Campaña 15/16 – Mantenemos intacto el pensamiento que venimos diciendo: Quienes sembraron enfrentan dos desafíos, por un lado el político – liberación y baja de retenciones? Y el más importante que sembró y cómo sembró? Ante la incertidumbre anterior, lo recomendable insistimos, sigue siendo apostar a obtener proteínas de 10,5% o mejor. Hoy la situación se ha complicado por las importantes precipitaciones que se han producido en las dos últimas semanas, las cuales han causado un doble daño, pérdidas directas por anegamientos y posibles pérdidas de calidad si no se vuelve a fertilizar sobre aquellos lotes que fueron ¨lavados ¨por las precipitaciones. Hoy estimamos una cosecha que dependiendo de los daños oscilara entre 9 y 10 millones de Tns, a lo cual de no registrarse nuevas aperturas de exportación, habrá que sumarle un carry aproximado de 3 millones de toneladas, por lo que la oferta total se ubicara entre 12 y 13 millones de Tns., el tema más allá de lo político es QUE CALIDAD PROMEDIO OBTENDREMOS ?, eso superada la política indicará a que mercado podemos aspirar.
por Gustavo A. Picolla y Javier Bujan
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