Trigombo

por Gustavo Picolla – GP Hedging Consulting

Y si el mercado del trigo es un quilombo. Sobre los finales de la 2012/13 con nada de trigo para vender, por lo menos de calidad, los molinos llegaron a ofrecer esta semana $ 4.200,-, eso da u$s 717,45 tomando el cierre del dólar Banco Nación, de locos.  Eso no es todo el Miniagri esta semana presentó su primer informe de estimación de producción para la 2013/14 por un total de 8,8 millones de toneladas. ¿Sabes lo qué eso implica? Abajo te lo explico. Los informes privados, como por ejemplo la Bolsa de Cereales, estiman 10,35 millones. ¿A quién le das bola? Simplemente un quilombo.

TRIGO
Continuando con el primer párrafo, claramente hay faltante de trigo en el mercado debido a los problemas conocidos por todos, baja producción con problemas climáticos que afectaron la calidad de los cultivos. Y cómo se acabo la plata para los subsidios la mesa de los argentinos pasó de un plumazo al olvido de todos y todas. Eso es lo que estamos viviendo con precios impensados.

Ayer me preguntaban ¿Quién se lleva el rédito? Y yo contestaba que a mi entender, en mayor o menor medida, todos salieron perjudicados. El productor que vendió anticipado, el molino que no tiene el trigo para moler, el exportador que no pudo exportar todo lo que pensaba, el panadero que produce menos pan y el consumidor final que consume menos o paga más caro. La lógica consecuencia de no pensar en el bien común y la avivada de algunos en aprovecharse de ventajas puntuales en desventajas de otros. Si te interesa leer mas sobre esto mira estas notas que escribí en el 2010 y 2011.

http://www.gphc.com.ar/publicacion4.html
http://www.gphc.com.ar/publicacion2.html

Ahora bien, ¿esta historia terminará? Según el Presidente de la FAIM en breve esto se solucionaría con el ingreso de la nueva cosecha. ¿Será? Analicemos. El Miniagri estimó esta semana que la producción será de 8,8 millones de toneladas, con existencias iniciales de 0,5 millones nos daría un total a ofrecer de 9,3 millones. Para 2013/14, según datos del mismo ministerio, la producción es de 8,2 millones de toneladas, con existencias iniciales de 1,5 millones nos da un nivel de ofertas de 9,7 millones. Como pueden observar hay 0,4 millones más en la 2012/13 que en la próxima.

Entonces, ¿se acaba el problema? La respuesta estará en la calidad que presenten los cultivos que acierte la Bolsa de Cereales. Ahora, suponiendo que la calidad es buena, ¿El gobierno dejará exportar libremente ante la escasez? Y si no abre la exportación ¿Quiénes serán los únicos compradores? Los molinos obvio. Entonces, ¿Los precios seguirán sostenidos? Mmmmmm. Todo depende de la calidad y esto todavía está por verse. Ah, me olvidaba, si no hay exportaciones no hay devolución de retenciones. Chupate esa mandarina. ULTIMO MOMENTO: sábado 11hrs. desapareció el informe de estimación de la web del Miniagri. Shutdown al informe!!!!

Aunque no lo creas esta situación de Argentina fue el motivo por el cual el trigo mostró alzas semanales en el mercado de Chicago. Y si, hasta el jueves el cereal bajaba con respecto a la cotización del viernes 11 motivada por el clima seco que permite el avance de la siembra de los trigos de invierno en USA, Rusia y la zona del Mar Negro, por ende menores pérdidas a las que se estimaban la semana pasada. Además durante la semana estimaciones oficiales daban cuenta de que China estaría produciendo 122,2 millones de toneladas, mientras el USDA en su informe de setiembre las estima en 121 millones. Por su parte India estaría reduciendo un 13% los precios mínimos para sus exportaciones y esto no es una buena noticia para el trigo norteamericano. Pero el viernes conocido el informe del MIniagri, mas las situación de los trigos en Brasil cuya calidad se podría ver afectada por las lluvias, fue el sustento de la suba del 2,7% en los precios. Esta situación en el hemisferio sur hace presuponer que la demanda de trigo de los EE.UU. se incrementará por convertirse en el proveedor natural de las necesidades brasileñas.

Conclusión: Mantenemos lo dicho la semana pasada, el trigo parece ser el producto que más posibilidades tiene de tener precios sostenidos. A nivel mundial dependerá de que la demanda siga comprando el cereal norteamericano, principalmente Brasil y China. Mientras que en nuestro país si la situación de los cultivos no mejora también tendremos precios sostenidos. Eso si estate atento a que pasa con el informe del MINIAGRI, que aún no apareció en la web.

SOJA
Las cotizaciones de la oleaginosa volvieron a mostrar números positivos en el CBOT con subas de U$s 9,- para la posición noviembre y u$s 7,- para la julio 2014. Varios son los hechos que las sustentan. La demora en la cosecha, según una encuesta hecha por la agencia Reuters entre operadores, la cosecha de soja de los Estados Unidos avanzó al 45% del área, inferior al 71% de la campaña anterior y del 58% promedio de las últimas cuatro campañas. Compras chinas, información privada mencionaba que el país asiático aprovecho la falta de info por parte del USDA y estuvo muy activo comprando soja norteamericana. En este sentido se conocieron noticias de que China suspendió las subastas de reservas estatales y esto abre la posibilidad de nuevas compras en el exterior. Premios sostenido en el mercado interno, los farmers están muy ocupados, dado el buen clima, cosechando soja y por lo tanto el nivel de ventas se ha reducido motivo por el cual los compradores a mejorar los precios internos para hacerse de mercadería.

En nuestro país también los precios siguieron la tendencia del mercado internacional. En cuanto a la disponible es claro que los compradores deben pagar buenos precios si quieren atraer las ventas de los productores y en este sentido las cotizaciones estuvieron sostenidas en el orden de los $2000 en Rosario y $ 1900 en los puertos del sur de Bs. As. No obstante la atención está puesta en la próxima campaña y en cuanto será el área que los productores destinarán a la siembra. El jueves el Miniagri difundió su informe mensual de estimaciones, desaparecido de la web al momento, donde estimaba un área de 20,65 millones de hectáreas, que representa un incremento del 3,25% respecto de la campaña anterior. La Bolsa de Cereales estima que el área ascenderá a 20,20 millones un 2,5% por encima de la 2012/13. Los negocios de la nueva campaña son inferiores a los del año pasado lo que demuestra la cautela del productor ante la incertidumbre que genera el acto eleccionario a llevarse a cabo la semana que viene, mientras que los precios oscilan alrededor de los u$s 290 para los forwards y u$s 297,- en el MATba.

Conclusión: mantenemos la conclusión de la semana anterior. Estamos frente una buena cosecha norteamericana a la cual se adicionará las mejoras en las cosecha del hemisferio sur. En consecuencia considero que los precios de la oleaginosa estarán deprimidos para la próxima campaña. Ahora bien, que nuestras predicciones se cumplan dependerá de que el comportamiento climático sea el adecuado para el desarrollo de los cultivos. De lo contrario la cuestión será diferente.

MAIZ
El cereal en el mercado de Chicago también, al igual que los otros productos, subió con respecto a las cotizaciones del 11 de octubre. La liquidación de la sobrevendida posición de los fondos aparece como el hecho más significativo al momento de explicar las subas. Nuestro análisis se basa en que sólo rumores de compras chinas y la mejora en la brecha que lo encarecía con respecto del maíz ucraniano, motivada principalmente por la debilidad del dólar, puede explicar la suba en el precio. Los fundamentales siguen siendo bajistas. Rendimientos más altos a los esperados en la cosecha americana y estimación oficial de que China produciría 215 millones de toneladas, 4 millones más a lo estimado por el USDA, dan cuenta de que la oferta será suficiente para atender la demanda.

En nuestro país las cotizaciones de la actual campaña siguen firmes en $ 900 -960 producto de la competencia por el cereal entre consumos y exportadores. Según informó el Miniagri los exportadores llevan compradas al 9 de octubre 18,7 millones de toneladas, dos millones más que la campaña anterior, y se embarcaron 15,9 millones. La clave pasa por saber el volumen final de producción, será los 25 millones de los privados, los 27 del USDA o los 32,5 del Miniagri. Por ahora no lo sabemos y que los exportadores sigan comprando dependerá de ese dato. La nueva campaña se avecina con muy pocas expectativas. Los precios bajos, los costos internos, las retenciones y la falta de lluvias en la zona núcleo, que según el GEA de la Bolsa de Rosario cerró la siembra con menos del 50% de la intención, son los causales del desaliento. Los precios no muestran demasiadas variaciones en el mercado de forwards, u$s 155 aproximadamente, y en el MATba subió, la posición abril, u$s 4,-

Conclusión: Buenas producciones en EE.UU. y Europa, con recupero de existencias. Bajas leves en la estimación de producción para Brasil y posiblemente en Argentina no parecen afectar el nivel de oferta para el 2014. Los precios deberían tender a deprimirse. No obstante las bajas han sido importantes y tal vez la oferta no salga a estos valores.