por Gustavo Picolla – GP Hedging Consulting
La única referencia que tuvimos para el trigo durante la semana fueron las cotizaciones de los mercados de futuros, puesto que por el cese de comercialización no se realizaron operaciones en el disponible. SI bien el volumen ha sido escaso, 23.500 toneladas, no deja de ser extraño puesto que del total operado 19.700 toneladas se negociaron, el martes, a u$s 486,- (19.500 cerraron posición) y 3.800 toneladas, el miércoles, a u$s 518,- dando la impresión de estar convenidas con antelación la totalidad de la operatoria. No obstante el cierre de la posición julio el día miércoles fue u$s 68,- superior al del día viernes 14, lo que nos da tomando la cotización del Banco Nación un precio de $ 2.770,80.
La pregunta es si los molinos el lunes cuando se reanude la negociación convalidarán estos precios. Si comparamos el valor del disponible del día 14 con la cotización del mercado de futuros, la cotización de este último llevada a pesos es superior al disponible por lo que hemos de esperar una suba en el disponible pero no de la magnitud del futuro. Ahora bien, ¿por qué sube el trigo? Lo correcto es decir que sube porque el volumen de producción no ha sido el esperado y hay poco trigo, lo cual es la verdad. Además dada la situación climática vivida durante el desarrollo de los cultivos los de buena calidad resultaron escasos. Entonces, ¿no alcanza el trigo? Y aquí es donde quería llegar.
Analizando las cifras oficiales informadas por el MIniagri para la campaña 12/13 queda muy claro que trigo no va a faltar. El problema radica hoy en quien lo tiene y no lo vende. Como no hay una apertura oficial para saber en manos de quien está el trigo podemos intentar hacer una aproximación analizando las cifras mostradas. En primer lugar queda claro que la exportación tiene 1.397.300 toneladas que deberá volcar al mercado interno. También podemos concluir que si las compras totales fueron hechas a productores, estos tendrían 1.542.200 toneladas de la producción de esta campaña. El resto vaya a saber en manos de quien esta. En conclusión de las 3.639.500 toneladas que le resta comprar a la molinería, 1.397.300 la tendrían los exportadores, 1.542.200 los productores y 700.000 no sabemos. Trigo no va a faltar, la cuestión es ¿porqué no venden? A ciencia cierta no lo sé.
En mi opinión el productor debería vender a estos precios simplemente porque los precios de la nueva cosecha están u$s 323,50 por debajo de los actuales. Esto es $ 1.730,40 de diferencia. Sí el trigo podría llegar a valer $ 1.040,40. Es decir esta fiesta va a durar poco. Con respecto a porque no venden los exportadores hace unos días un conocedor de estos mercados me comentaba que esta situación puede ser una vendeta de la exportación contra los molineros porque estos acordaron con el gobierno y se llevaron toda la utilidad de la exportación de la harina, ¿será verdad? Esta historia continuará aunque no por mucho tiempo.
En los mercados internacionales sí hubo operatoria durante toda la semana y los números en rojo sólo los vimos en soja.
La proximidad del vencimiento de julio está haciendo que los operadores del spread julio/noviembre estén liquidando posiciones con bajas para el julio y subas para noviembre. Además si bien el nivel de molienda de mayo fue superior al mes de abril las importantes compras que hicieron en las últimas semanas los procesadores le permiten tener cubierta sus necesidades para las próximas dos semanas y esto hace que su presencia en el mercado sea escasa. En lo que respecta a las posiciones que reflejan los precios de la nueva campaña los mismos se vieron afectados por los buenos pronósticos climáticos para la próxima semana donde las temperaturas templadas ayudarían al desarrollo de los cultivos. Tampoco ayudo el informe sobre las exportaciones semanales ya que las mismas fueron decepcionantes. Con respecto a la siembra el USDA informó que se lleva sembrado el 85% del área por debajo del 98% del año pasado y del 91% promedio de los últimos cinco años.
En el caso de los cereales el comportamiento de los precios fue distinto ya que tanto el maíz como el trigo cerraron con alzas. La demanda interna de maíz está muy fuerte y las existencias son escasas. En efecto la puja está entre la industria del etanol, cuyos márgenes siguen siendo buenos, y los alimentos balanceados. Se necesita maíz y posiblemente Sudamerica sea el proveedor. Con respecto a la nueva campaña, el USDA dio por finalizada la siembra y ahora la atención estará puesta en la condición de los cultivos. De hecho está semana la condición buena/excelente ascendía al 64% de los cultivos, un punto por encima del año pasado pero por debajo del promedio que es de 67%. Se esperan altas temperaturas para el fin de semana y para la que viene que permitirán el desarrollo de las plantas, pero cuidado porque de extenderse las condiciones descriptas podría ser perjudicial.
Con respecto al trigo la demanda china y de su uso como forrajero dieron sustento a las subas. Los fondos cerraron posiciones de ventas dando apoyo a las cotizaciones. Durante la semana Francia vendió 200.000 toneladas a China cosa que no ocurría desde hacía bastante tiempo, lo que trajo preocupación por el menor interés que podría tener el país asiático por el trigo norteamericano. No obstante se cree que el SE asiático y China seguirán comprando en los EE.UU.
Por su parte el presidente del sindicato ruso dijo que estiman que las exportaciones de Rusia estarán entre 18 y 20 millones de toneladas para la campaña 13/14 número que supera holgadamente las 11 millones que se exportaron en la 12/13.
En fin, considero que en la medida que la demanda siga firme los precios de maíz, de trigo y soja de la campaña actual continuarán firmes dada la escasez de mercadería disponible en EE.UU. Los precios de la próxima campaña dependen del comportamiento climático y este tendrá su efecto principal en el mes de julio.
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