por Gustavo Picolla – GP Hedging Consulting
Luego de dos meses sin informe de oferta y demanda mundial por parte del Departamento de Agricultura de los EE.UU. el viernes llegó el informe. Muy esperado por cierto aunque no trajo grandes sorpresas. En fin, ni fu ni fa.
SOJA
Durante la semana las negociaciones estuvieron orientadas a reacomodar las posiciones de los traders en vistas al informe del USDA del día de ayer. Sólo el jueves con el muy buen informe de ventas semanales la oleaginosa mostró una fuerte tendencia al alza. Las ventas semanales de exportación fueron de 1.018.400 toneladas para la campaña en curso y 18.700 para la siguiente campaña de comercialización para un total de 1.037.100. Las ventas de soja acumuladas se sitúan en el 89,2% de las previsiones del USDA para 2013 /2014 frente a un promedio de 5 años del 59,6 %. Asimismo se informaba el día jueves ventas por 250.000 toneladas a China. Entonces? Llegó el informe del USDA que incrementó el saldo exportable para los EE.UU. en 2,27 millones de tonelada, lógico ante el buen ritmo de ventas mencionado.
También incrementó todas las demás variables, la producción en 2,95 millones de toneladas, las existencias iniciales en 0.42 millones, el crush en 0.82 millones y las existencias finales en 0.55 millones. A nivel mundial el USDA prevé una producción mundial de 283.54 millones de toneladas versus los 281.66 del mes pasado y una reducción en las existencial finales, producto del aumento del consumo, de 1.30 millones de toneladas. Para Brasil mantuvo el nivel de producción en 88 millones pero aumento las exportaciones a 44 millones desde el los 42.5 del mes pasado. Por su parte la CONAB de Brasil estimó la producción para dicho país en 90 millones de toneladas. Para China, el principal comprador mundial, las estimaciones no tuvieron modificaciones significativas. Ante el informe, claramente neutral, el mercado reaccionó con subas del 2,13% impulsada desde nuestro punto de vista por la demanda, especialmente de harina, más que por el informe.
Para Argentina el organismo mantuvo el nivel de producción en 53.5 millones pero disminuyó el nivel de exportaciones en tres millones de toneladas llevándolo a 9,7 millones. Con respecto a la campaña 2013/14 las lluvias caídas durante la última semana permitieron el avance de las labores de siembra recuperando parte del tiempo perdido. Los productores optan por la oleaginosa antes que por el maíz lo que va en línea con las previsiones de mayor número de hectáreas destinadas a la soja. No obstante el nivel de los negocios al 30/10 alcanza solo al 50% de lo negociado el año pasado para la misma época del año según el informe del Miniagri. Las cotizaciones acompañaron la tendencia de los mercados externos y cerraron con subas tanto en el disponible como en los mercados de futuros.
Conclusión: el informe del USDA no trajo mayores supresas, sí la confirmación de una muy buena oferta a nivel mundial que excede la demanda y recupera existencias finales con respecto a la campaña 2012/13. Por ende mantenemos nuestra previsión de precios con tendencia a la baja. Dato importante la soja julio en CBOT, reflejo de precios para el hemisferio sur, cerró la semana con leves bajas.
MAIZ
El cereal en el mercado de Chicago se debatía entre los rendimientos superiores a los esperados que mostraba el avance de la cosecha y el importante ritmo de compras externas. En este sentido durante la semana Corea del Sur compró 140.000 toneladas de maíz norteamericano y aprobó una licitación por 70.000 más. Además se vendieron 126.000 toneladas con destino desconocido. Las ventas semanales de exportación se situaron en 1,718 millones de toneladas, que fue muy por encima de las expectativas del mercado. Las ventas acumuladas de maíz se sitúan en el 71,5% de las previsiones del USDA para 2013 /2014 frente a un promedio de 5 años del 46,4 %. El informe del USDA estuvo en concordancia con lo esperado por el mercado aunque en números tanto la producción como las existencias finales para los EE.UU. estuvieron por debajo a lo esperado. La sorpresa la dio el incremento de 4,12 millones de toneladas en las existencias producto de una baja en el consumo de la campaña 2012/13. La producción la incrementó a 355,33 millones desde los 351,64 del mes pasado. El incremento en el consumo total y en el saldo exportable atenuaron las subas de la oferta mencionada por lo que las existencias finales se incrementaron en 0,83 millones de toneladas. A nivel mundial el organismo estimó una producción de 962,83 millones 26 millones por encima del guarismo del mes pasado y las existencias finales en 164,33 millones versus los 151,42 del mes pasado. Para Brasil disminuyó su estimación de producción en dos millones llevándola a 70 millones de toneladas, pero incrementó el nivel de exportaciones a 20 millones desde los 18 del mes pasado. En cuanto a China no hubo cambios significativos excepto por la existencias iniciales que las incrementó en 4.67 millones de toneladas. Un informe del Centro Nacional de Granos y Aceites de China estimo que las importaciones de dicho país no seán mayores a 5 millones mientras el USDA mantuvo su estimación en 7 millones. Ante el informe el mercado reaccionó con subas de u$s 2,5 para la posición diciembre que consideramos tienen que ver con liquidación de la abultada posición de ventas que tienen los fondos.
Para nuestro país el USDA mantuvo su estimación de producción en 26 millones de toneladas y el nivel de exportaciones en 18 millones. La duda está planteada en si ese número es alcanzable toda vez que el panorama para la nueva campaña en nuestro país no es muy alentador. Hay una importante cantidad de hectáreas que serán destinadas a la soja producto de los precios bajos, la suba de los costos internos y la falta de lluvias al momento de la siembra. El nivel de negocios, del vieja y de la nueva campaña, son escasos con precios que tienden a ubicarse en torno a los 155-160 para la 2013/14. Sólo los consumos están presentes en el disponible donde llegaron a pagar hasta $ 1.050 en Baradero.
Conclusión: a nivel internacional el nivel de oferta supera holgadamente las necesidades de la demanda y por ende el recupero de existencias finales es muy importante tanto a nivel mundial como para los EE.UU. por lo que los precios tienen una tendencia bajista. Pero cuidado, estar atento a la gran posición de ventas que tienen los fondos dato que podría frenar la mencionada tendencia. En nuestro país no vemos que el cereal pueda tener mucho recorrido a la baja teniendo en cuenta que habrá una disminución en el área sembrada y la poca oferta que se vuelca al mercado.
TRIGO
El trigo cierra una nueva semana con bajas producto del escaso interés de la demanda externa por el cereal norteamericano. Ante la falta de compras por parte de Brasil y China los precios necesariamente deben caer para poder competir con el trigo de la zona del Mar Negro, Rusia y Europa. De las últimas 12 ruedas, en 10 los precios cayeron. Las ventas semanales de exportación fueron de 416.800 toneladas para la campaña en curso y 11.000 para la siguiente campaña de comercialización siendo el total de 427.800. Las ventas de trigo acumuladas se sitúan en el 69,8% de las previsiones del USDA para 2013 /2014 frente a un promedio de 5 años del 58,6%. El informe del USDA tampoco ayudó demasiado toda vez que no produjo modificaciones sustanciales para los EE.UU. A nivel mundial redujo el volumen de producción a 706,38 millones desde los 708,89 del mes pasado. No obstante el aumento de las existencias iniciales y la disminución del consumo generaron un incremento en las existencias finales de 2,20 millones de toneladas. Las bajas en la producción se sustentan en la disminución de las producciones de Rusia y Kazakhstan compensadas en parte con los incrementos de la Unión Europea y Canadá. Con respecto al hemisferio sur mantuvo las producciones de Autralia (25,5 millones) y Brasil (4,75 millones).
Para nuestro país redujo su estimación de producción a 11 millones desde los 12 del mes pasado y también el nivel de exportaciones a 4,5 millones desde los 6 anteriores. ¿Optimista? Pareciera ser que sí para ambos datos. Las labores de cosecha continúan avanzando con rendimientos bajos aunque la zona del sudeste de Buenos Aires recibió lluvias que colaboran con el buen rendimiento de los cultivos. A medida que nos acercamos al grueso de la nueva campaña los precios se caen a pedazos desde los records que vimos con bajas de u$s 50 como vimos en la posición noviembre del MATba. Para la nueva campaña los valores rondan los u$s 240- u$s 255 dependiendo el puerto de negociación.
Conclusión: a nivel mundial no hay fundamentals que sustenten una recuperación de precios, cosa que podrá suceder en la medida que Brasil y China vuelvan a abastecerse de trigo norteamericano. En Argentina la cuestión está por verse dependiendo de cuanto trigo de buena calidad traerá la nueva campaña y cual será la actitud de venta de los productores. Claramente los del sudeste de la Provincia de Buenos Aires están en mejores condiciones para aguantar el cereal y no vender.
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