por Gustavo Picolla GP Hedging Consulting
El mercado necesitaba de una noticia alcista para frenar el descenso de precios que veníamos viendo en los últimos tiempos producto del empalme de las cosechas y del buen clima imperante que favorece, hasta el momento, el desarrollo de los cultivos tanto de maíz como de soja. Y el USDA le dio esa noticia.
En efecto el lunes pasado el Departamento de Agricultura de los EE.UU. presentó su habitual informe mensual sobre oferta y demanda mundial donde contra todos los pronósticos del mercado redujo, para Norteamérica, la producción 2013/14 de maíz y la de soja. Para el cereal estimó una producción de 349 millones contra los 354,35 estimados el mes anterior. La baja se sustentó en la caída del rinde promedio por hectárea que lo bajó de 98,93 a 96,91. La baja del consumo total y de las exportaciones no fue suficiente para evitar la caída en las existencias finales a 46,67 millones desde los 49,77 del mes pasado. Con respecto a Sudamérica mantuvo las estimaciones del mes anterior para la campaña 2013/14 y con respecto a la actual incrementó la cosecha de Brasil a 80 millones versus los 77 del mes anterior y mantuvo en 26,5 millones la de Argentina, bien lejos de la impresentable estimación del Ministerio de Agricultura de 32,1 millones. Este informe impactó en las cotizaciones del día lunes donde vimos subas del 2,37% para la posición diciembre. El día martes la cosa parecía que volvía al comportamiento que veníamos viendo pero miércoles y jueves los precios volvieron a subir sustentados fundamentalmente por el buen dato de ventas semanales del día jueves donde se informaron ventas por un total de 836.100 toneladas.
Para la soja el USDA redujo su estimación de producción para USA a 88,6 millones por debajo de los 91,36 esperados por el mercado y de los 93,08 millones del mes pasado. La causa más importante fue la caída en el rinde promedio a 28,65 qq/ha versus los 29,93 de julio. Sorprendió al mercado la reducción del saldo exportable estimado a 37,69 desde los 39,46 millones de toneladas toda vez que el ritmo de las mismas es sostenido llevándose vendido el 47,5% del saldo cuando el promedio de los últimos cinco años ascendía al 30% siendo China el principal comprador. No obstante las bajas mencionadas las existencias finales también se redujeron a 5,99 millones desde los 8,04 millones del mes pasado.
En cuanto a Sudamérica mantuvo su estimación de la campaña 13/14 en 53,5 millones para Argentina y 83 millones para Brasil. Con respecto a la campaña actual mantuvo la producción brasilera en 82 millones y redujo la de Argentina a 49,5 millones. El informe dio sustento a las subas producidas durante casi toda la semana excepto el día viernes donde los fondos tomaron ganancias. Además el excelente número de ventas semanales de 1.893.400 ayudo a la fortaleza de los precios. Las temperaturas más bajas de lo normal por las noches y un pronóstico de seca para los próximos 5-7 días ponen un manto de duda sobre el buen desarrollo de los cultivos pero aún es solo un alerta que habrá que seguir con detenimiento.
El informe con respecto al trigo no presentó sorpresas y fue considerado levemente alcista. La producción norteamericana para la campaña 13/14 fue estimada en 57,54 millones prácticamente sin cambios con respecto al informe anterior. El incremento en el saldo exportable a 29,94
millones desde los 29,26 fue el motivo del descenso en las existencias finales. A nivel mundial incrementó las producciones de la Unión Europea, Canadá, Ucrania y Kazajstán. Mantuvo las producciones de Rusia y Australia y disminuyó las de Argentina y Brasil. En concordancia con lo que venimos viendo en las últimas semanas incrementó el nivel de importaciones de China de 8,5 a 9,5 millones de toneladas. Las cotizaciones durante la semana estuvieron coqueteando por encima y por debajo del mismo precio del viernes 9 para terminar u$s 1,40 por debajo del precio mencionado. Claramente las cosechas de Europa, Rusia y el Mar Negro se presentan como una amenaza para el trigo norteamericano toda vez que los precios resultan más baratos principalmente para la zona del norte de Africa. A pesar de esto el buen ritmo de compras por parte de Brasil sostiene los precios y seguramente China volverá a estar presente en el mercado las próximas semanas.
En nuestro país, luego de las PASO, la principal preocupación sigue siendo la próxima campaña. La ecuación letal de baja de precios y suba de costos internos hacen que los números no cierren. Se necesitaría de rindes muy altos para poder compensar la pérdida. Ante esta situación el cultivo de soja prevalece sobre el maíz debido a que el nivel de inversión es menos oneroso para la oleaginosa. Esta semana la Bolsa de Cereales estimó que el área a sembrar de maíz alcanzaría los 3,56 millones de hectáreas, un 3% menor a lo sembrado el año anterior. En este mismo sentido los técnicos de la Guía Estratégica del Agro (GEA) que elabora la Bolsa de Comercio de Rosario estimaron para la zona núcleo un incremento del 10% del área a sembrar con soja en detrimento del maíz cuya área caería un 20%. Pero atenti porque de continuar cayendo el valor de la soja en los mercados internacionales podríamos llegar a tener mucha tierra sin cultivar debido a los números rojos que tal situación crearía. Las posibles alternativas para que la situación cambie son: que el clima en el hemisferio norte nos dé una sorpresa o que la demanda se incremente vertiginosamente o que se reduzcan los niveles de retenciones. Claramente las tres son muy difíciles que se produzcan, de ahí la preocupación.
En materia de cotizaciones la soja a nivel local mostró mejoras con respecto a la semana anterior y esto trajo mayor nivel de negocios. No obstante quedan aún en manos de los productores entre 19,5 y 20 millones de toneladas sin vender, de las cuales 14 millones aún resta fijarles precio. Las cotizaciones del disponible aumentaron $ 90,- en bahía Blanca y $ 130,- en Rosario, mientras que en los mercados de futuros subió u$s 17. El mercado de maíz sigue teniendo como único jugador a los consumos quienes pagan entre $ 780 y $ 810 puesto que el saldo exportable liberado ya ha sido prácticamente comprado en su totalidad por la exportación. La noticia de la semana fue la posibilidad que se abre para nuestro país de exportar hasta un millón de toneladas a China a partir de la aceptación por parte de este del primer embarque con mercadería genéticamente modificada. ¿Habrá maíz para abastecerlo? En lo que hace al trigo nos vamos aproximando al empalme de cosechas y sabremos a ciencia cierta si hay trigo, principalmente de calidad, para abastecer a la industria molinera hasta que ese momento llegué. Esta semana las cotizaciones volvieron a incrementarse pagando los molinos entre $ 2.200,- y $ 2.300,- lo que podría interpretarse como una escasez del cereal. Lejos estamos del pan a $ 10 que con bombos y platillos anunció el Gobierno, y me viene a la mente esta pregunta: ¿Hubo algún anuncio del Gobierno que se llevará a cabo? ¿Qué pasa con el famoso Fideicomiso para el reintegro de las retenciones? Alguien que responda por favor. Mientras tanto el desarrollo de la nueva campaña es bueno y según estimaciones privadas la producción podría alcanzar los 12 millones de toneladas. La incógnita pasa por la calidad del mismo.
En fin, si bien hubo recuperación en los precios durante la semana el panorama no luce favorable para una fuerte recuperación de los mismos. La producción del hemisferio norte va a ser abundante aún con la reducción que el USDA informó esta semana y las estimadas para el hemisferio sur hacen prever una muy abundante oferta para el 2014. Por ende precios deprimidos, mala noticia para los productores principalmente los argentinos, quienes además sufren el impacto de las retenciones sobre sus precios de venta. Esperemos que la cosa mejore, difícil.
Comentar