A continuación compartimos el informe quincenal sobre el mercado agrícola correspondiente a la segunda quincena de abril 2015 realizado en forma conjunta por Javier Buján y Gustavo A Picolla.
SOJA
El Mundo:
La soja en Chicago cierra la segunda quincena de abril con subas del 1,39% para la posición mayo y del 0,85% para la posición julio 2015. La variación mensual fue mixta con suba del 0,53% para mayo y -0,18% para julio
Fundamento de Subas:
La baja del dólar con respecto a otras monedas y la suba del petróleo.
Las constantes ventas de exportación desde los EE.UU. en esta época del año con abundante disponibilidad de Sudamérica.
El avance de la siembra de maíz desplazaría superficie de soja.
Reducción de la superficie sembrada en China y la posible reducción del IVA que fomentaría el crushing.
Fundamentos de Bajas:
La cosecha sudamericana avanza a buen ritmo con incremento en las estimaciones de producción. La Bolsa de Cereales incrementó la producción de Argentina a 60 millones de toneladas.
Cancelaciones de embarque de la nueva cosecha por parte de China. Noticia contradictoria con la reducción del IVA que mencionamos anteriormente.
El brote de gripe aviar está llegando a proporciones sin precedentes y está teniendo un impacto notable en las exportaciones de los Estados Unidos.
Comentario
Estamos en un momento donde la incertidumbre reinante hace que noticias diarias produzcan variación en los precios. Observando el gráfico podemos ver como la cotización de la oleaginosa tuvo durante la quincena una serie de alzas y bajas que tienen más que ver con noticias puntuales que con tendencias definidas. Está situación seguramente se mantendrá hasta que haya mayor certeza en cuanto al área definitiva sembrada. Sólo la liquidación de la posición vendida de los fondos puede marcar una tendencia temporal. No obstante el panorama sigue siendo de sobreoferta mundial y el sentimiento en general es bajista. Sólo problemas climáticos serios puede modificar el sentimiento reinante.
Argentina
Las cotizaciones en nuestro país cerraron la quincena con bajas del 0,68% para la posición mayo/2015. La variación mensual también fue negativa del 1,48%. Los precios en el mercado disponible tuvieron una leve mejora con respecto a los valores de la primera quincena pagándose $ 1.950,- en Necochea y $ 1.960,- en Bahía Blanca y Rosario. Para entrega en mayo los precios fueron de u$s 220 en Necochea y u$s 223- en Bahía Blanca.
La cosecha continua avanzando con rendimientos por encima de lo esperado lo que ha llevado a la Bolsa de Cereales a incrementar su estimación de producción como mencionamos anteriormente.
En materia de comercialización aún resta fijar precio a 963.100 toneladas de la campaña 2013/14, según datos del Ministerio de Agricultura. Para la campaña 2014/15 se comercializaron 16.358.000 toneladas, de las cuales el 63,50% se negoció bajo la modalidad a fijar precio.
Recomendación
Como vemos los precios del disponible acompañaron la suba de los mercados internacionales, no así los precios del mercado de futuros. Seguimos con nuestra recomendación de esperar ya que no creemos que las cotizaciones tengan mucho margen de baja en el corto plazo. Además hay que estar atentos, a problemas climáticos que retrasen cosecha y entregas ante la llegada de vapores, y el precio se divorcie de Chicago y ofrezca oportunidad de venta, en ese momento si nos basamos en la visión de los fundamentos de mercado (bajistas a mediano/largo plazo), hay que tomar posición. Para quienes tienen tomada la decisión de no vender en el corto y mediano plazo, les recomendamos mirar atentamente los Puts Noviembre de u$ 220/224 y 228.
MAÍZ
El Mundo:
El maíz en Chicago cierra la segunda quincena de abril con bajas para la posición mayo del 3,60%.La variación mensual fue negativa del 3,66%. Tal como se puede observar en el siguiente gráfico, la fuerte caída se dio prácticamente en la última semana del mes.
Fundamento de Subas:
Demora en la siembra por efectos climáticos
Fundamentos de Bajas:
Importante descuento del maíz brasilero con respecto al norteamericano genera interés de compradores por ese destino cuando normalmente compran en EE.UU. para esta época del año
El Consejo Internacional de Cereales incrementó sus estimaciones de producción mundial para la campaña 2015/16 en 10 millones de toneladas, hacia un total de 951 millones de toneladas.
El importante avance de la siembra en EE.UU. ante la mejora de las condiciones climáticas.
Incremento de la Bolsa de Cereales de su estimación de producción Argentina a 25 millones de toneladas.
El brote de gripe aviar está llegando a proporciones sin precedentes y que está teniendo un impacto notable en las exportaciones de los Estados Unidos.
Comentario
Los operadores del mercado continúan observando lo que será la campaña 2015/16 y en especial el avance de la siembra, la cual se cree que avanzará rápidamente en función de los pronósticos de tiempo seco para la próxima semana. Sin dudas esto no ayuda a los precios. No obstante la caída ha sido fuerte lo que podría generar cierto rebote sustentada en la liquidación de las posiciones vendidas de los fondos. Es claro que al igual que la soja prima el sentimiento bajista y sólo complicaciones en el clima podrían modificar este sentimiento.
Argentina
En nuestro país la cotización de la posición julio cerró la quincena con baja del 1,89%, pero el mes lo cerró con una suba del 0,44%. desafiando el techo de u$s 116,- . En tanto que en el Disponible se pagaba $ 1000 en Rosario y $1.060 en Bahía Blanca. Para entrega diferida se pagaba Junio/Julio u$ 114,- y Mayo/Junio/Julio u$ 120 respectivamente.
El gobierno incrementó en 3,5 millones de toneladas el cupo de exportación. Ahora el total abierto para esta campaña es de 11,5 millones. Poco volumen si se tiene en cuenta que el Ministerio está estimando 30 millones de producción y un saldo exportable de 17 millones.
Según el Miniagri se llevan compradas 8.724.200 toneladas de la campaña 2014/15, de las cuales 3.779.500 son en condición a fijar precio. Con respecto a la campaña anterior el ritmo de ventas es un 23% mayor.
Recomendación
En nuestro país a los niveles de precios actuales $ 1000 Up-River nuestra recomendación sigue siendo esperar. Mientras que los premios en u$ por mediano y largo plazo tanto en Up-River como Bahía, sobre todo este último habría que analizar la conveniencia de tomar algo de posición
TRIGO
El Mundo
El trigo en Chicago cierra la segunda quincena de abril con bajas del 4,84% para la posición mayo, y la variación mensual negativa del 4,84%. Una baja de u$s 12,90.
Fundamentos de Subas:
Liquidaciones técnicas de la posición de los fondos.
La debilidad del dólar frente a una canasta de monedas.
Fundamentos de Bajas:
Rusia retiraría el impuesto a la exportación antes del mes de julio, fecha prevista para el retiro.
Lluvias caídas en las regiones de producción en EE.UU. mejora la condición de los cultivos de invierno.
Las condiciones de crecimiento son favorables para el desarrollo de los trigos de primavera en todo el hemisferio norte.
Cancelaciones de compromisos por casi 450.000 toneladas de la campaña 14/15 informadas el último día del mes.
Marruecos cosechará una enorme cosecha de cereales (principalmente trigo) de 11 millones de toneladas superando la cosecha de 6,7 millones del año pasado. Por lo tanto, las importaciones de trigo se reducirán mucho. El promedio de importaciones de los últimos 5 años fue de 3,8 millones de toneladas según el USDA.
Las condiciones generales en Australia han mejorado drásticamente, por lo que tiene un comienzo mejor que lo esperado.
Comentario
El sostén de los precios del trigo era la seca que sufría la región productiva en EE.UU. Llegaron las lluvias y el precio se desmoronó. Como podemos observar en el gráfico la fuerte baja quebró el mínimo de u$s 176,- de marzo. Si a esto le sumamos que la baja se dio en un contexto donde el dólar también se deprecio nos encontramos con una situación muy complicada para el cereal. Las condiciones de existencia a nivel mundial siguen siendo holgadas lo que limita un posible recupero que pudiera tener el cereal.
Argentina
En nuestro país la cotización de la posición mayo, al contrario de lo que sucede en el mundo, cerró la quincena con suba del 2,38 %, llevando la suba mensual al 18,35%. El incremento fue de u$s 20. Nótese en el gráfico la importante suba desde los u$s 109 del 31/3 a los u$s 126,- del cierre de la quincena.
En el disponible los precios cotizaron a u$s 157/160 (Mínimo 78 de PH y 10,5/10.8 Proteína) en Bahía y sobre Rosario $ 950,-. El mercado sigue vacío de compradores, ante la negativa de la secretaria de Comercio de habilitar Roes de los denominados baja proteína.
El importante volumen en manos de la exportación mantiene los valores a los niveles actuales. Según datos del ministerio este sector lleva comprado 5.828.600 toneladas cuando la apertura para exportación alcanza los 3.200.000 de toneladas. La industria solo compra trigos de calidad.
En cuanto a la nueva campaña según lo manifestado por el GEA de la Bolsa de Comercio de Rosario la intención de siembra del cereal caería 25% para la zona núcleo. Recordemos que la Bolsa de Cereales estima una caída total del 7%. Demasiada diferencia, veremos hacia dónde van los números finales.
Recomendación
Lo seguiremos diciendo Informe tras Informe: Lamentablemente se sigue en forma inexplicable no autorizando nuevos Roes. Sobre todo para mercadería cuya calidad ya la Industria aseguró que NO será compradora, hablamos de trigos por debajo de 10 de proteína. Tal como mencionamos en informes anteriores, si bien se perdió el tren del mercado internacional, esos Trigos tendrían una salida sobre puerto Quesquén sobre todo, con un precio aproximado de $ 1000 Tns., una zona donde la cosecha fina fue magra, la actual cosecha de soja promedia los 2000 Kgs, y se encuentran que deben financiarse a tasas del 30/40% teniendo el Trigo SIN MERCADO.
Más allá de esta coyuntura, a la demanda industrial cada vez le cuesta más encontrar oferta calidad molinera, algo que demuestra a las clara dicha situación son los pases que se ven observan en distintos puertos, en Buenos Aires un Trigo Cámara vendiéndolo en el MaT Mayo se obtienen u$ 129, mientras que un trigo calidad molinera oscila entre los u$ 155 y los u$ 175, sobre el Puerto de Necochea cuando hay algún comprador se logran u$ 100/105, mientras que escasos kilómetros el Trigo Industria trepa y oscila entre los u$ 145 y 160. Por lo tanto insistimos con realizar un análisis de toda mercadería que se encuentre guardada, incluso actualizando los parámetros con los que puedan contar si realizaron análisis al momento de proceder a almacenar. Los trigos de calidad industrial seguirán sumamente buscados y no pareciera conveniente deshacerse de ellos por ahora, todo lo contrario, el resto de las calidad seguiremos sometidos a las decisiones incomprensibles de la secretaria de Comercio.
Cosecha 15/16: Si tiene decidido hacer Trigo una recomendación, apunte su producción a una proteína mínima de 10 a 10,5%, de lo contrario piense en otro cultivo. Como si toma posiciones de venta tanto forwards como Futuros, mira las opciones, será un mercado muy sensible al resultado electoral, y las variaciones pueden llegar a ser muy fuertes, esta parte la seguiremos desarrollando en futuros informes…
Comentar