A continuación el informe de mercado correspondiente a la primera quincena de setiembredel corriente año realizado por los consultores Gustavo Picolla y Javier Buján
SOJA
La soja cierra la primera quincena de setiembre en Chicago con bajas del 3,39% para la posición noviembre. Las noticias continúan confirmando que EE.UU. tendrá una cosecha enorme. En su informe mensual de oferta y demanda mundial el USDA estimó una cosecha de 106,5 millones de toneladas por encima de lo esperado por el mercado. Al no incrementar en la misma proporción la demanda total, las existencias finales ascendieron a 12,93 millones de toneladas por encima de los 11,71 del mes pasado y de los 3,55 de la campaña pasada.
También incrementó la producción sudamericana en 5 millones de toneladas, 4 millones la producción de Brasil y 1 millón la de Argentina. En consecuencia la producción mundial aumentó 6,4 millones de toneladas a 311,1 millones y las existencias finales a 90,17 millones de toneladas un incremento de 4,55 millones. Un panorama de mucha oferta que dinamitó los precios con una caída de u$s 14,33 por tonelada en la presente quincena. Por lo tanto la pelota está del lado de la demanda. Analizando los datos suministrados por el USDA podemos ver que el incremento de la demanda para la campaña 2014/15 no condice con el aumento de la producción en los EE.UU. Tome nota, entre las campañas 2012/13 y 2013/14 la producción aumentó en 6,95 millones de toneladas mientras que la demanda para ese periodo aumentó 10 millones. Entre la campaña pasada y la actual el aumento de la producción es de 17 millones de toneladas pero la demanda solo ha sido incrementada en 2,60 millones de toneladas, raro.
El comportamiento de la misma hasta la semana del 4/9 muestra un incremento del 10% con respecto al ritmo de ventas del año pasado. Lo sorprendente es el ritmo de ventas de harina que a la misma fecha es un 80,30% superior a la del año pasado. Un incremento en la demanda estimada implica reducción de stocks y ya sabemos lo apretado que estuvieron los mismos en la última campaña en Norteamérica.
En nuestro país la cotización de la posición noviembre durante la primera quincena de setiembre bajó 3,79% y la posición mayo/15 3,06%. En el disponible el comportamiento fue el mismo con bajas para la quincena de $ 130,- en Bahía, de $ 150 en Necochea y $ 70,- en Rosario. Sin dudas el comportamiento de los mercados externos sigue impactando en las cotizaciones locales.
Conclusión y recomendaciones
El panorama continúa siendo muy complicado en materia de precios. Decíamos en el informe pasado que las cotizaciones podrían caer hasta u$s 20, en este quincena bajaron u$s 14,30 y puede seguir bajando. Las posibilidades de heladas tempranas según los pronósticos son escasas. Seguimos sosteniendo que en la demanda y en la salida de los fondos de la posición vendida de 11,10 millones de toneladas está la clave para el recupero. Por lo tanto recomendamos, como desde hace varios meses, coberturas flexibles sobre Noviembre para la campaña actual y comenzar a mirar las posibilidades de cobertura, también flexibles, para Mayo/15. En ambas posiciones existen posibilidades de tomar coberturas no solo utilizando los futuros, también existen opciones que se pueden operar.
MAIZ
El maíz cierra la primera quincena de setiembre con bajas en Chicago del 5,96% para la posición diciembre. Al igual que lo sucedido con la soja, el informe del USDA fue letal para las cotizaciones toda vez que incrementó la producción de EE.UU. y sus existencias finales por encima de lo esperado por el mercado. En efecto con una producción estimada en 356,43 millones de toneladas el incremento fue de 9,56 millones con respecto al informe del mes anterior. Las existencias finales fueron incrementadas en 4,91 millones alcanzado los 50,84 millones de toneladas. A pesar de las bajas en las producciones de China (5 millones por la sequía), Argentina (3 millones), Ucrania (1 millón) la producción mundial aumentó 2,13 millones a 987,52 millones. Las existencias finales también aumentaron a 189,91 millones de
toneladas, constituyéndose en el número más alto en lo que va del siglo. Como podemos apreciar problemas de oferta no va a haber. Por lo tanto la demanda será la que determine el comportamiento de los precios en el corto plazo hasta que comience la campaña en Sudamérica. En este sentido los márgenes atractivos de la industria de biocombustible y de producción animal producto de la caída de precios hacen prever un incremento en el consumo aunque la baja calidad de la producción de trigo es una fuerte competencia para el cereal.
En nuestro país las cotizaciones durante la quincena se derrumbaron en un 7,35% para la posición diciembre y 9,40% para la nueva cosecha. En el disponible los precios también bajaron con cotizaciones de $ 980 en Bahía Blanca y $ 930,- en Rosario. Los consumos pagaban $ 900 en Chacabuco y $ 960 en Baradero. Según el Ministerio de Agricultura de la
Nación se comercializaron 309.200 toneladas de la nueva campaña versus 865.400 del año anterior. Utilizando la modalidad a fijar se negociaron 238.300 toneladas, 77% del total negociado, demostrando que el productor no convalida los bajos precios que se pagan a cosecha.
De la campaña 2013/14 restan ponerle precio a 11.020.900 toneladas, aunque 175.300 de ellas están cubiertas en los mercados de futuros.
Conclusión y recomendaciones
La abundante oferta del cereal en el mundo hace difícil prever un recupero de precios por lo menos en el corto plazo. La clave está en el comportamiento de la demanda y en desarrollo de la nueva campaña en Sudamérica. Lamentablemente en nuestro país solo podemos arbitrar futuros (opciones no operan) y sin gran liquidez, lo que dificulta la toma de estrategias, sobre todo de lo que resta de esta campaña, respecto a la nueva campaña, analizando costos, riesgos y precio futuro, todo indica que la mejor opción para tener Maíz 14/15 no sería sembrarlo, sino comprarlo en los mercados de futuros, salvo quien lo utilice para consumo propio.
TRIGO
El trigo cierra la quincena con una baja de 11,14% para la posición diciembre en Chicago. Lapidaria caída de u$S 23,-. La aparente solución del conflicto entre Rusia y Ucrania que no ha traído inconvenientes para las exportaciones desde el Mar Negro sumado al informe del USDA han sido los hechos que sustentaron la caída mencionada. La producción mundial fue estimada por el organismo en 719,95 millones de toneladas, 10,92 millones más que la estimación del mes anterior. Si bien incrementó la demanda total y las exportaciones, las existencias finales también aumentaron, ubicándose en 193 millones de toneladas. Para los EE.UU. mantuvo su estimación de producción, incrementó las importaciones y redujo el nivel de exportaciones por lo que las existencias finales aumentaron a 19 millones desde los 18 del mes anterior. Para el Hemisferio Sur disminuyó las producciones de Argentina y Australia y mantuvo la producción de Brasil. Los incrementos de producción vinieron por el lado de la Unión Europea y Ucrania. Al igual que el maíz, el cereal presenta un importante volumen de oferta a nivel mundial. Veremos el comportamiento que adopta la demanda toda vez que gran parte de la producción es de baja calidad.
En la plaza local las cotizaciones cierran con una baja del 11,24% para la posición enero. En el disponible no hubo cotizaciones el día 15 pero el 12 los molinos pagaban $ 1.450 en Bahía Blanca, $ 1.620 en Avellaneda y $ 1.480 en Cañuelas. Un solo comprador maneja a su gusto los precios del cereal en el MATba demostrando la falta de liquidez con la cuenta dicho mercado.
La participación de la exportación sobre la nueva campaña es escasa, aunque al 3/9 el ritmo de compras es apenas superior al año pasado. A diferencia del maíz solo el 24% se negoció a fijar precio. De la 2013/14 restan fijar precio a 3.819.200 toneladas, un 37% de la producción total informada por la Bolsa de Cereales.
Conclusión y recomendaciones
Difícil poder determinar dónde están los pisos para el cereal. Que recrudezca el conflicto entre Rusia y Ucrania puede sustentar un rebote. Si aún tiene trigo sin vender seguimos considerando que a estos precios es oportuno ir pensando en realizar algunas ventas. Como recordamos informe tras informe, quien sepa la calidad de su trigo guardado obtendrá mejores valores. No dejar de analizar coberturas para la 2014/15. La no apertura de permisos de exportación (ROES) no solo ha causado daño en el mercado disponible, sino que también se extendió a la posición Enero/15 y podría profundizarse si no hay señales rápidas desde el gobierno.
por Javier Buján ([email protected]) y Gustavo A Picolla ([email protected])
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