Informe quincenal sobre el mercado agrícola realizado en forma conjunta por Javier Bujan y Gustavo Picolla
SOJA
El Mundo:
La soja en Chicago cierra la primera quincena de abril con bajas del 0,85% para la posición mayo y del 1,02% para la julio 2015.
Los valores de la oleaginosa cayeron u$s 9,- hasta el día 13 recuperado en los dos últimos días u$s 5,- de los perdidos.
Fundamento de Subas:
-La baja del dólar con respecto a otras monedas y la suba del petróleo.
-El informe mensual de crushing en los EE.UU. para el mes de marzo estuvo por encima de lo esperado por los brokers.
-La reducción de la estimación de producción de China por la firma Oil World
Fundamentos de Bajas:
-La cosecha sudamericana avanza a buen ritmo con incremento en las estimaciones de producción. La CONAB incrementó su estimación de producción brasilera a 94,28 millones y la Bolsa de Rosario la producción de Argentina a 59 millones.
-Informe del USDA que mantuvo sin modificaciones los datos de crushing y exportaciones cuando el mercado esperaba otra cosa.
-La fortaleza del dólar hace más onerosa las exportaciones norteamericanas.
Comentario
Sin dudas que los operadores del mercado están observando lo que será la campaña 2015/16 con mayor atención que la campaña actual. Las números finales de la cosecha sudamericana, números más o menos, están prácticamente definidos por lo que no debería haber sorpresas. La oleaginosa tocó un valor el día 13 desde el cual rebotó recuperando gran parte de lo perdido en sólo dos días. Por lo tanto sin noticias aún de la nueva cosecha el precio posiblemente lateralicé hasta mediados de mayo-junio. Sólo la liquidación de la posición vendida de los fondos puede quebrar los techos de dicha lateralización. El lunes el USDA dará a conocer su informe semanal sobre estado de cultivos, en lo que a soja se refiere el primero sobre el avance de siembra.
Las cotizaciones en nuestro país cerraron la quincena con bajas del 0,83% para la posición mayo/2015. En el gráfico podemos apreciar como la caída de los precios copió la baja internacional tocando fondo el mismo día que Chicago, recuperando gran parte de lo perdido en las dos últimas jornadas. Los precios en el mercado disponible también cayeron pagándose $ 1.900,- en Necochea y $ 1.930,- en Rosario. Para entrega en mayo los precios fueron de u$s 220 en Necochea y u$s 223- en Rosario.
La cosecha continua avanzando con rendimientos por encima de lo esperado lo que ha llevado a la Bolsa de Rosario a incrementar su estimación de producción como mencionamos anteriormente.
En materia de comercialización aún resta fijar precio a 977.100 toneladas de la campaña 2013/14, según datos del Ministerio de Agricultura. Para la campaña 2014/15 se comercializaron 13.064.200 toneladas, de las cuales el 69,80% se negoció bajo la modalidad a fijar precio.
Recomendación
Seguimos con nuestra recomendación de esperar ya que no creemos que las cotizaciones tengan mucho margen de baja. Si hay que estar atentos, a problemas climáticos que retrasen cosecha y entregas ante la llegada de vapores, y el precio de divorcie de Chicago y ofrezca oportunidad de venta.
MAÍZ
El Mundo:
El maíz en Chicago cierra la primera quincena de marzo prácticamente sin cambios para la posición mayo. No obstante la variaciones han sido muy fuertes, tal como se puede observar en el siguiente gráfico, con techo de u$s 152,16 y piso de u$s 145,86.
Fundamentos de Subas:
-La demora en las siembras tempranas del sur de los EE.UU con pronósticos de nuevas lluvias.
-La fortaleza del trigo, principalmente al inicio de la quincena, y la debilidad del dólar.
Fundamentos de Bajas:
-La fortaleza del dólar frente a una canasta de monedas hace más onerosas las exportaciones de USA.
-El avance de la cosecha sudamericana con rindes mejores a lo esperado.
Comentario
Al igual que la soja los operadores del mercado están observando lo que será la campaña 2015/16 con mayor atención que la campaña actual. En este sentido el USDA dio a conocer su primer informe de avance de siembra con datos que por ahora no soy significativos. El cereal tocó un piso el día 13 desde el cual rebotó recuperando parte de lo perdido. Por lo tanto sin noticias aún de la nueva cosecha el precio posiblemente lateralicé hasta mediados de mayo-junio. Sólo la liquidación de la posición vendida de los fondos puede quebrar los techos de dicha lateralización.
En nuestro país la cotización de la posición abril cerró con suba del 4,50% desafiando el techo de u$s 116. En tanto que en el Disponible se pagaba $ 1000 en Rosario y u$s 118 en Bahía Blanca.
La presencia de los exportadores en el mercado buscando mercadería sostuvo los precios del cereal.
Según el Miniagri se llevan compradas 8.291.700 toneladas de la campaña 2014/15, de las cuales 3.740.400 son en condición a fijar precio.
Recomendación
En nuestro país a los niveles de precios actuales nuestra recomendación sigue siendo esperar.
TRIGO
El Mundo
El trigo en Chicago cierra la primera quincena de abril con bajas del 4,10% para la posición mayo, u$s 7,72 de caída con respecto al cierre del mes de marzo.
Fundamentos de Subas:
-La seca en las Planicies del sur de EE.UU. complica el desarrollo de los cultivos.
-La debilidad del dólar frente a una canasta de monedas.
Fundamentos de Bajas:
-La fortaleza del dólar principalmente a inicios de la quincena.
-Lluvias caídas en las regiones de producción en EE.UU.
-Las condiciones de crecimiento son favorables en toda Europa y la Unión Soviética.
Comentario
El sostén de los precios del trigo era la seca que sufría la región productiva en EE.UU. Llegaron las lluvias y el precio se desmoronó. No obstante creemos que la baja ha sido importante llegando prácticamente al piso de u$s 176 de marzo, por lo que podemos ver un rebote en el corto plazo. Las condiciones de existencia a nivel mundial siguen siendo holgadas siendo una limitante a la suba que pudiera tener el cereal.
En nuestro país la cotización de la posición mayo cerró la quincena con fuerte suba del 15,60 %. Nótese en el gráfico la importante suba desde los u$s 109 del 31/3 a los u$s 126,- del cierre de la quincena.
En el disponible los precios cotizaron a u$s 158 (Mínimo 78 de PH y 10,5/10.8 Proteína) en Bahía y sobre Rosario $ 1200,-. El mercado sigue vacío de compradores, ante la negativa de la secretaria de Comercio de habilitar Roes de los denominados baja proteína.
El importante volumen en manos de la exportación mantiene los valores a los niveles actuales. Según datos del ministerio este sector lleva comprado 5.569.500 toneladas cuando la apertura para exportación alcanza los 3.200.000 de toneladas.
Recomendación
Lamentablemente se sigue en forma inexplicable no autorizando nuevos Roes. Sobre todo para mercadería cuya calidad ya la Industria aseguró que NO será compradora, hablamos de trigos por debajo de 10 de proteína, y desde ya con glútenes muy bajos, incluso en muchos casos ni siquiera ligan. Si bien se perdió el tren del mercado Internacional, ante los valores actuales tan deprimidos localmente, de autorizarse se generaría un mercado que debería rondar los $ 950/1000 por la tan mentada MERCADERIA CONDICIONES CAMARA y sobre todo en puertos como Necochea y B. Blanca, generándole al productor la posibilidad de atravesar el presente momento un poco más oxigenado financieramente, ya que en muchos casos se encuentran con problemas financieros y con el trigo en silos propios o ajenos sin poder venderlo y encima pagando tasas altísimas.
Para quienes pueden aguantar (siempre hablamos de trigos condiciones cámara) indudablemente el valor Enero en el MaTba ofrece un excelente pase, aproximadamente 45 % en dólares bruto por 8 meses, lo que da una tasa anual en dólares de 67,5%, otro dato que muestra la distorsión producida por cierre de exportaciones. Quienes posean trigos de calidad (25-26 de gluten para arriba – Idea de 28 a 30), consideramos que el mercado seguirá sostenido y afirmándose.
Como primer avance, para quienes estén pensando en sembrar Trigo campaña 15/16, si no están dispuestos a invertir para tener calidad (Mínimo 10 a 10,5% de proteína), lo mejor es que no siembren, o bien piensen en rotar a cebada u otro cultivo.
GP Hedging Consulting
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