Informe quincenal sobre el mercado agrícola realizado en forma conjunta por Gustavo Picolla y Javier Bujan
SOJA
El Mundo:
• La soja cierra la segunda quincena de mayo con subas del 1,30% para la posición julio y del 4,73% para variación mensual. La suba mensual en dólares fue de u$s 17,91.
Fundamento de Subas:
• Incremento de las cotizaciones de la harina.
• Las pérdidas de la producción argentina siguen pesando sobre las cotizaciones.
Fundamentos de Bajas:
• El dato del crushing del mes de abril estuvo por debajo del de marzo.
• Las lluvias que demoran la siembra de maíz podrían pasar a sembrarse con la oleaginosa.
• FED podría elevar las tasas, por lo que el dólar sube e impacta en la competitividad de las exportaciones.
• No fueron buenas las ventas de exportación durante la quincena.
Comentario
La cotización de la oleaginosa sigue consolidándose de la mano de la situación complicada de la producción argentina. Ya no es sólo la cantidad final que nuestro país va a recolectar sino también la calidad de la misma. Esto traería como consecuencia que la oferta de harina presente algunos problemas, y es el sustento de los precios del subproducto en el mercado de Chicago. No obstante, como puede apreciarse en el gráfico, los fondos continúan muy comprados y en líneas generales no cambian su actitud hasta que el clima, o algún dato sorpresivo, hagan estimar lo contrario. Por lo tanto creemos, que más allá de alguna corrección, las cotizaciones de la oleaginosa deberían mantenerse sostenidas lateralizando hasta por lo menos fines de junio donde tendremos un nuevo informe del USDA sobre existencias y área sembrada.
Argentina
• Las cotizaciones en nuestro país cerraron la quincena con subas del 6,30% para la posición julio. La variación mensual fue del 14%, u$s 36,30 de suba.
• Los precios en el disponible mejoraron su performance en la quincena. En Bahía Blanca y Necochea se pagaba $ 4.000, mientras que en Rosario $ 4.050.
• En cuanto a la situación comercial los exportadores llevan compradas 8.80 millones de toneladas de la campaña 2015/16, 1,12 millones menos que el año pasado. Por su parte la industria ha comprado 14,4 millones de toneladas, 1,13 millones más que el año anterior compensando la baja en las compras de la exportación. El 51,27% del total de las operaciones se hicieron bajo la modalidad a fijar.
• Hay una cantidad enorme de vapores a la carga, tanto para poroto, harina como aceite.
Recomendación
Durante la segunda Quincena Mayo/16 pese al clima pero de la mano de la mejora de precios, se registraron en www.siogranos.com.ar operaciones por un total de 3.465.421, 770 mil Tns. más que la primer quincena de Mayo (promedio 288.785 Tns diarias), de las cuales 225 mil Tns. fueron en canje. En esta última quincena también se registraron operaciones por un total de 129.575 Tns. de la campaña 16/17 (incluyendo canjes).
No podemos dejar de mencionar que la mejora en pesos, significó una suba en dólares muy interesante, la cotización compradora Banco Nación del 16/5 era de $14.037 que con una cotización promedio de $ 3.850 por Tns. nos daba una paridad u$ 274.27, mientras que el cierre de hoy tomando promedio $ 4025 y con un Bco Nación $13.89 nos un valor de u$ 289.78 (5,6% de suba en dóalres en 15 días). De aquí para adelante y como no nos gusta escribir para relleno, reiteramos y sostenemos lo dicho en nuestro informe anterior, solo le agregamos los precios de ejercicio recomendados en las coberturas con opciones: Habiendo alcanzado estos precios, inesperados realmente, pero a la luz de todo lo mencionado en este informe, si bien resulta recomendable asegurar algo de la mercadería cosechada en este nivel de precio, consideramos para aquellos que vendan tomar cobertura a la suba con Call Noviembre de u$ 316 o u$ 320, tener presente que la prima que uno elija pagar se la ha dado gratis la suba del mercado, mientras que para quienes que tomen la decisión de seguir esperando y no hacer nada en el corto-mediano plazo, el Put Noviembre de u$ 280 se presenta como una excelente opción y permite tener asegurado un buen valor hasta fines de Octubre sin haber tomado compromiso de venta alguno.
MAÍZ
El Mundo
• El maíz en Chicago cierra la primera quincena de mayo con bajas del 2,10% para la posición mayo.
Fundamento de Subas:
• Las lluvias demoran la siembra por lo que se teme que parte del área del cereal pase a soja.
• Buen nivel de exportaciones desde USA, aunque aún siguen por debajo de lo exportado el año pasado.
Fundamentos de Bajas:
• Recupero del dólar hace menos competitivas las exportaciones desde USA.
• Pronósticos de mejoras en el clima impactaron sobre los precios el último día del mes.
Comentario
El cereal volvió a mostrar durante la quincena un muy buen nivel de exportaciones desde los USA, lo que hace presumir un eventual ajuste por parte del USDA en su volumen estimado. A esto se le agregaron las persistentes lluvias que están demorando la siembra, y que de continuar podrían perderse acres en favor de la soja. Sigue pesando sobre los precios la situación de Brasil con la pérdida de producción de su zafrinha por problemas de seca.
Claro que cuando uno mira la situación a nivel mundial, la abundancia de oferta no permite que los valores se disparen. Los fondos comprados en 9,50 millones de toneladas es otro dato a tener en cuenta, aunque opinamos lo mismo que para soja, hasta que el clima no diga lo contrario posiblemente se mantengan comprados.
Argentina
• En nuestro país la cotización de la posición julio subió 13% durante la quincena del año y la variación mensual fue de 15,84%, u$s 25,50 de suba.
• En tanto que en el Disponible se pagaba $ 2.800,- en Bahía Blanca y $ 3.000,- en Rosario.
• Según el Miniagri la exportación lleva compradas 11,30 millones de toneladas de la campaña 2015/16, de las cuales 1,22 millones fueran en condición a fijar. El volumen ingresado al circuito comercial, por la exportación, es un 12% mayor al comercializado el año pasado.
Recomendación
Según refleja www.siogranos.com.ar, el volumen total negociado durante la segunda quincena de Mayo ascendió a 1.102.437 Tns (solo 127.334 Tns más que en la primer quincena), siendo aproximadamente unas 300 mil Tns realizadas en canjes), también se registraron operaciones por un total de 314.661 Tns. correspondientes a la campaña 16/17 y de las cuales 235.000 aproximadamente fueron en canje, decíamos en nuestro últimos informe ¨NO existen coberturas en el MaTba salvo los futuros, las opciones NO operan¨,lamentablemente esto no ha cambiado. Hacíamos referencia que los precios por mercadería disponible podrían tener sustento hasta fines de Mayo, donde ya finalizada la cosecha de Soja y el ingreso de Maíz indicaban un comienzo de pérdida de precio, Llegamos a fin de Mayo y se ha dado así, pero ahora todo indica que la firmeza de mercado se extenderá, al menos por un par de semanas más, seguro, y esto tiene que ver con que aún sigue demorada la finalización de la cosecha de Soja y por ende el comienzo fuerte de la de Maíz. Al igual que en Soja, hay una abultada cantidad de vapores esperando su carga y en algunas zonas como por ejemplo el Sudeste y Sudoeste de la Pcia. De Bs. As., oferta afluente a los puertos de Necochea y Bahía Blanca, seguirán los retrasos. Las lluvias acontecidas en las últimas 48/72 Hs. y un pronóstico poco alentador para las próximas 72 Hs. Indican que seguirá demorada la cosecha de Soja y prácticamente sin arrancar la de Maíz.
Indudablemente quienes tengan Maíz disponible hoy pueden vender a valores que van según el puerto desde u$ 209 sobre Bahía Blanca hasta u$ 215 sobre Rosario y pueden ver las compras de futuros para cobertura como una buena opción, ya que cubren con un promedio a a favor de u$ 25/30. para aquellos que aun ven su Maíz como la yerba ¨secándose al sol¨, aunque no es tan así, los valores ofrecidos para entregas Junio-Julio-Agosto siguen siendo interesantes, pudiendo cubrirse también si asi quisieran prácticamente a la par con compras Diciembre.
TRIGO
El Mundo
• El trigo cierra la segunda quincena de mayo con bajas del 2,20% para la posición julio y del 4,90% para variación mensual.
Fundamentos de Subas
• Algunas heladas sobre el medio oeste.
• Tormentas que preocupan por su efecto en la calidad del grano.
Fundamentos de Bajas:
• Incremento en las estimaciones de producción de Rusia y la Unión Europea no hacen más que confirmar la abundancia del cereal en el mundo.
• FED podría elevar las tasas, por lo que el dólar sube e impacta en la competitividad de las exportaciones.
Comentario
Que decir de trigo que no hayamos dicho. Nada ha cambiado, desde los fundamentals la abundancia en el mundo no permite el despegue de los precios. Cuando aparece alguna complicación climática el precio tiende a recuperarse, pero vuelve a caer. Difícil situación que en nuestra opinión solo una catástrofe climática la puede modificar.
Argentina
• En nuestro país la cuestión fue diferente, la cotización de la posición julio cerró la quincena con subas del 8,90%. La variación mensual fue del 18,80%. Impresionante
• En el disponible los precios cotizaron a u$s 190 en Bahía con 78 de PH y 10,5% de Proteína y $ 2.550,’ condición cámara. En Rosario también con 78 de PH y 10,5% de Proteína se ofrecía $ 3.500 y por mercadería condiciones cámara $ 2.600. En ambos puertos la cotización con entrega enero/17 era u$s 170. En el Puerto de Quequén por mercadería condiciones cámara se pagaba $ 2.450, mientras que con 78 de PH y 10,0% de Proteína se ofrecía u$s 180, y u$s 170 con entrega enero. Los molinos por su parte sobre la plaza de Buenos Aires ofrecieron desde $ 3.700 para mercadería con 26 de Gluten hasta $ 4.100 por mercadería con 30 de gluten.
• Según Minagri se llevan comercializadas para la campaña 2015/16 6.940.400 toneladas, de las cuales 661.000 se realizaron bajo la modalidad a fijar. Año contra año la comercialización lleva un 25,40% de retraso.
Recomendación
• Como ya venimos consignando en nuestros informes, sigue siendo el mercado con menor volumen, la comercialización en la segunda quincena de Mayo mostró registros en siogranos.com.ar por un total de 500.657 Tns. (35.245 Tns. menos que la primer quincena) y con un promedio diario de 41.721 Tns diarias entre exportación e Industria). Para la campaña 16/17 se registraron operaciones por un total de casi 10.000 Tns. La Industria ha seguido su escalada de precios, intentando encontrar el nivel al cual la oferta comience a fluir, pero realmente pese a que estamos en niveles que oscilan desde los u$ 200 por mercadería condiciones cámara, pasando por u$ 250 con gluten 26 y alcanzando los u$ 300 por gluten 30, los vendedores (de volumen) brillan por su ausencia, parte es cierto que mercadería de calidad media y superior no abunda, y la que queda se emparente más con valores de u$ 180/190 cámara puerto Bahía Blanca/Rosario, o u$ 200 puesto Bs. As. Esa calidad tampoco es sencilla que salga a la venta, la oferta prefiere hoy por relación de precio vender Maíz en torno a los u$ 200 y Soja en torno a los u$ 285/292 según puerto. Algo que demostró lo vació del mercado en los últimos días, es el precio ofrecido por la exportación sobre puerto Rosario para mercadería con 78 de PH y 10,5% de Proteína $3500/u$252 y que no haya conseguido la oferta necesaria. El panorama se presente parecido al 2013?, por los precios podríamos decir que vamos en ese camino, pero la diferencia con el 2013 es que este año el Trigo está, y está en manos de la oferta.
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